Különleges tulajdonságai miatt hasznos, ha önálló befektetési eszközosztályként tekintünk az aranyra - mutat rá a World Gold Council legutóbbi tanulmányában.

Az arany rendkívül likvid, ritka eszköz, legalább annyira befektetés, mint keresett luxuscikk, tartása a kötvényekkel ill. a részvényekkel szemben nem hordoz adóskockázatot. Különleges tulajdonságai alapján az aranynak négy fontos szerep jut egy befektetési portfólióban: a nemesfém kiváló diverzifikáló eszköz és a nehéz piaci körülmények között ellensúlyozza az elszenvedett veszteségeket, továbbá védelmet nyújt a kiugróan magas infláció ellen és csökkenti a valutakockázatainkat is. Ha még nem került arany hosszú távú befektetési portfóliójába, ideje megfontolni az aranybefektetést: a megfelelő mennyiségű aranyat tartó befektetők csökkenthetik befektetéseik hosszútávú kockázatát és jelentősen növelhetik az elért hozamukat.

1. AZ ARANY DIVERZIFIKÁLÓ HATÁSA

Az arany árfolyama statisztikailag elhanyagolható vagy minimális mértékben mozog együtt a többi fő eszközosztállyal, például az árupiaci termékekkel, s az áraikat mozgató keresleti-kínálati viszonyok is eltérnek. Ezért az arany hatékony diverzifikáló eszköz, és különösen egy gazdasági visszaesés idején csökkentheti egy portfólió kockázatát és volatilitását.

Az arany többi eszközzel való korrelációja gazdasági növekedések és visszaesés idején 1987 óta*

2. AZ ARANY VÁLSÁG IDEJÉN ELLENSÚLYOZZA VESZTESÉGEINKET

Az arany egyik legfontosabb és talán legismertebb tulajdonsága, hogy a válságok idején is jól teljesít. Likvid eszközként abból szokott profitálni, hogy a befektetők menedéket keresnek a pénzüknek, különösen a rendszerszintű piaci problémák idején, amikor a befektetők hajlamosak elfordulni a részvényektől. Az arany korrelációja a részvényekkel az idők során egyre negatívabbá vált, az ára pedig növekedésnek indult. A statisztikák azt mutatják, hogy az arany a többi jó minőségű likvid eszköznél jobban teljesített a válságok idején.

Az arany korrelációja az amerikai részvényekkel*

*Az 1975. január-2016. április közötti heti hozamok alapján. Source: Bloomberg; NBER; World Gold Council

 Az arany válságok idején a többi  biztonságos eszköznél magasabb hozamot ér el (USA-dollárban)*

3. AZ ARANY A VILÁG LEGERŐSEBB VALUTÁJA

Az elmúlt évszázadban az arany hozama az összes főbb devizáét is jelentősen meghaladta. Különösen, amikor a vezető gazdaságok fizetésképtelenné váltak, emiatt a valutáik lefelé menő spirálba kerültek, vagy az aranystandard végén 1971-ben, amikor az arany szabadon lebegő valutává vált. Ettől fogva a jegybankok korlátlan mennyiségben nyomtathattak pénzt monetáris politikájuk támogatása érdekében, miközben a felszíni aranykészlet átlagosan csupán évi 1,5-2%-al nőtt. A nagyobb központi bankok által a 2008-2009-es pénzügyi válság kirobbanása óta alkalmazott agresszív, nem konvencionális monetáris politikák eredményeként az államadósságok is megugrottak, amik a hitelkockázatok jelentős emelkedéséhez vezettek. A Fed mérlegfőösszege 2008 óta az ötszörösére nőtt, az Európai Központi Banké 110, a Bank of Japané 260, a Bank of Englandé 340 százalékkal, miközben a felszíni aranykészletek csak 15 százalékkal gyarapodtak.

A vezető valuták leértékelődése az aranyhoz viszonyítva 1900-tól*

Forrás: Bloomberg; Thomson Reuters; World Gold Council

4. AZ ARANY MEGVÉD AZ INFLÁCIÓ VESZÉLYÉTŐL

Sok befektető azért vesz aranyat, hogy védekezzen pénze infláció miatti leértékelődése ellen. Értékőrző tulajdonsága különösen magas infláció idején válik nyilvánvalóvá. Ugyanakkor számos tanulmány szerint az arany defláció idején is segít – kvázi alternatív valutaként –, ami különösen akkor válik szembetűnővé, ha a defláció negatív kamatokkal társul.

Aranyhozamok az inflációhoz viszonyítva*

* Az arany nominál és reál hozama dollárban 1970-2015 között 4% alatti és 4% feletti éves amerikai inflációhoz viszonyítva.
**Reálhozam=(1+névleges hozam)/(1+infláció)-1. Forrás: Bloomberg; World Gold Council

MENNYI ARANYAT TARTSUNK TEHÁT A PORTFÓLIÓNKBAN?

Az jól látszik, hogy a fenti tulajdonságok kombinációja alkalmassá teszi az aranyat arra, hogy a portfóliónk részeként semlegesítse a hosszú- és rövid távú kockázatainkat, de mégis hány százalék aranyat tartsunk befektetéseink részeként?

Az arany jelentősen javítja a kockázatos eszközöket tartalmazó portfólió hozamát

Dióhéjban: minél a magasabb egy portfólió kockázata - legyen az illikviditás, volatilitás, vagy az eszközök koncentrációja okán -  annál nagyobb arányú arany tartása javasolt a befektetők számára, hogy optimális mértékben profitálhassunk az arany "pénzügyi biztosítás" jellegű hatásából.

Az arany átlagos hozama az inflációt és a rövid távú kötvényhozamokat is meghaladja
Összesített aranyhozam különböző időszakok szerint*

Az amerikai dolláralapon befektetők portfóliójának hozamát már 2-10 százaléknyi arany is jelentősen képes javítani. Ez akkor is igaz lehet, ha rövid távon a történelmi éves átlagtól jelentősen elmaradó csupán 2-4 százalékos éves aranyhozamot feltételezünk. A World Gold Council az egyéb, infláció fedezeti kötvényeket vagy ingatlanokat és egyéb alternatív eszközöket is tartó befektetők számára is hasonló arányú aranytartalék létesítését javasolja, míg a nemzetközi befektetőknek, akik portfóliója különböző referenciavalutákat tartalmaz, illetve a külföldi eszközmenedzsereknek, akik az államkötvényekre koncentrálnak a WGC elemzése magasabb, 5-15 százalék arányú arany tartását javasolja.

Forrás: World Gold Council, Conclude Zrt.