Az ezüstpiac 52,2 millió unciás fizikai deficittel zárhatja a 2016-is évet – adott előzetes becslést a GFMS/Silver Institute. Ez azt jelentené, hogy a kereslet immár a negyedik egymást követő évben haladhatja meg a kínálatot. Míg e deficit rövid távon nem feltétlenül van hatással az árakra, hosszabb távon az egyensúlytalanság miatt az ezüst drágulásnak indulhat.

A tőzsdén jegyzett befektetési termékek (angol rövidítéssel: ETP-k) ezüstportfoliója 2016 első tíz hónapjában 71,4 millió unciával gyarapodott, emellett az ugyanezen időszakban 61,9 millióval növekvő származékos ügyletek fedezetéül felhalmozott tőzsdei készletek hatására nőtt a fizikai ezüst deficitje, melyek összességében nettó 185,5 millió unciás mérleghiányt okoztak – ez nagyjából 9 hét globális keresletének felel meg. (az 52,2 millió unciás fizikai ezüstdeficitet növeli a 71,4 millió unciás ETP-be történő felhalmozás, valamint a 61,9 millió unciás tőzsdei készletnövekedés, mivel mindkettő az ezüst kivonását jelenti a piacról. A számokat összeadva jön ki az éves teljes deficit, ami 185,5 millió uncia volt). Ugyanakkor a 2016-os 2640,1 millió unciára tehető felszíni ezüstkészletek 15 százalékkal haladhatták meg az előző évit.

A világ ezüstkínálata és -kereslete 2007-2016

Az ezüst 15,96 dolláron zárta a 2016-os évet, 14 százalékkal magasabban, mint 2015-öt, tavalyi átlagárfolyama azonban 9,4 százalékkal haladja meg a 2015-ös átlagárat.

Az ezüst 1012,4 millió unciás 2016. évi globális kínálata 3 százalékkal lehetett kevesebb a 2015-ösnél. Ebben közrejátszott, hogy egyrészt az ezüstkitermelés 1 százalékkal volt alacsonyabb, másrészt a tört ezüstből 0,3 százalékkal kevesebb került a piacra, harmadrészt az ezüst kitermelő vállalatok csökkentették a fedezeti pozícióikat 20 millió unciával. (ez utóbbi 20 millió unciás ezüst kínálat csökkenést jelent).

A 887,4 millió unciás tavalyi ezüstbányászat csaknem 6 millió unciával marad el a 2015. évitől, igaz, 2016 még így is a második legmagasabb kitermelésű esztendő volt. Ezen belül az elsődleges ezüstkitermelés egészséges mértékben bővült, különösen Peruban, ami részben kompenzálta, hogy másodlagos forrásból, az ólom-/cink- és aranybányákból kevesebb ezüst került a felszínre.

Bár a tört ezüst kínálata immár negyedik éve mérséklődik, bíztató, hogy a csökkenés tavaly csak minimális volt, 0,5 millió unciás, szemben az előző négy év 29 milliós átlagos zuhanásával.

Ezüstrudakból és -érmékből 222 millió unciát értékesíthettek 2016-ban, 24 százalékkal kevesebbet, mint 2015-ben. Az érmék forgalma 122,7 milliót tehetett ki tavaly, ez 7,9 százalékkal kevesebb az egy évvel korábbinál, ami nem meglepő a 2015-ös rekordértékesítés ismeretében, minekutána a befektetők a 2015-ös alacsonyabb második félévi árak láttán növelték vásárlásaikat.

Jóval nagyobb mértékben, 38 százalékkal, 99,3 millió unciára eshetett a fizikai ezüstrúd-kereslet, a kínai gazdaság lassulása és a gyenge észak-amerikai fogyasztói vételi hajlandóság következtében. Európában viszont a 2015-ösnél 14 százalékkal több, 14,5 millió unciányi ezüst fogyott 2016-ban, miután a Brexit miatti félelmek hatására a szürke nemesfémet is keresni  kezdték a befektetők.

Összességében a fizikai rudak és érmék kereslete a teljes fizikai kereslet 21 százalékát tette ki, míg 2015-ben még 25 százalékot. Viszont tíz éve ez az arány még csak 5 százalék volt.

A fotovoltaikus cellákat gyártó cégek 2016-ban 11 százalékkal több ezüstöt igényeltek az egy évvel korábbinál, az ennek eredményeként kialakult 83,3 millió uncia rekordot jelent. A növekedés elsősorban az újonnan telepített napelemek növekedésének köszönhető. Ezek kapacitása 2016-ban elérhette a 70 gigawattot, melyek 70 százaléka Kínának köszönhető. A napelem-gyártás a teljes ipari kereslet 14 százalékát adhatta tavaly, nagyjából ugyanannyit, mint 2015-ben, de jelentősen többet, mint 2006-ban, amikor még ez az arány mindössze 1 százalék volt.

Az etilén-oxidot előállítók tavaly is nagyjából ugyanannyi, 10,2 millió uncia ezüstöt használhattak fel, mint tavalyelőtt, igaz, ez magas szintet jelent, hiszen a 2015-ös kereslet a duplája volt a 2014-esnek. Az éves érték megközelítőleg egytizedét a létező kapacitások cseréje tette ki, a kapacitásbővítések 6 százalékkal emelkedtek, mindenekelőtt a szaúd-arábiai Sadara projektnek köszönhetően.

Az összes többi ipari szektor 2016-os ezüstfogyasztása minimális mértékben maradhatott el a tavalyelőttitől, ami mögött az egyes országok gazdasági pangása, a kiadások folytatódó visszafogása és az elektronikus berendezések miniatürizálási trendje áll. Mindazonáltal az ipar 2015-ösnél 1 százalékkal kisebb, 585,1 millió unciás összesített 2016-os kereslete a teljes fizikai kereslet 55 százalékát adta.

Az ékszergyártás 8 százalékkal kevesebb ezüstre tarthatott igényt 2016-ban, mint az előző évben. Ebben a szabadon elkölthető jövedelmek csökkenése, az alacsonyabb gazdasági növekedés és a relatíve magasabb ezüstárak egyaránt szerepet játszhattak. Ugyanakkor Kínában megugrott a nagy tisztaságú ezüst nyakláncok iránti kereslet. Nyomást helyezett az ékszergyártók profitabilitására a kisebb üzemek és márka outletek közötti verseny fokozódása és az, hogy összességében Ázsiában a kereslet 10 százalékkal esett. Az észak-amerikai ezüstékszer-gyártás 28,9 millió unciát érhetett el 2016-ban, ez 6 százalékos visszaesés 2015-höz képest.

Forrás: The Silver Institute, Thomson Reuters, Conclude Zrt.