Ezüstpiac IV. – Ezüstbányászat

Címlap

Aranypiaci elemzések

Hírlevél feliratkozás

Conclude Árjegyzés (élő)

Betöltés...

Arany vétel és eladás itt:

Goldtresor grammárak *

Betöltés...

Arany/HUF középárfolyam g

Arany/USD árfolyam oz

Arany/Euró árfolyam oz

Ezüst/USD árfolyam oz

Ezüst/Euró árfolyam oz

Conclude Szolgáltatások

Conclude Dokumentumok

Főmenü

Arany cikkek

RSS

Ezüstpiac IV. – Ezüstbányászat

2015. június 19. péntek, 07:00

Conclude Daily Gold

A világ ezüstbányáinak teljesítménye 2014-ben 877,5 millió unciás (27 293 tonnás) új rekordot döntött, alapvetően az elsődleges ezüstszektor 20,9 millió unciás (651 tonnás) és a rézszektor melléktermékeként 11,3 millió unciás (351 tonnás) gyarapodásának köszönhetően. A legjobban Közép- és Dél-Amerika teljesített – azon belül is Guatemala és Chile –, ami valamelyest ellensúlyozta Kanada és Oroszország visszaesését. Az elsődleges ezüstbányászat készpénzköltsége dollárban számolva majdnem 16 százalékkal, unciánként 7,74 dollárra esett. A termelők árfolyamfedezeti ügyleteit tartalmazó Silver Hedge Book 15,8 millió unciával (492 tonnával) nőtt, és 2014 végén 29,5 millió unciát (919 tonnát) tett ki.

Forrás: World Silver Survey 2015,Silver Doctor; Conclude Zrt.

Ezüstbányászat

A globális bányakitermelés 2002.-től, 12. éve növekszik, átlagban évi 3,3 százalékkal. A 2014-es év az átlagnál jobban sikerült, az ezüstbányákból 5 százalékkal, 42,32 millió unciával (1311 tonnával) többet, 877,5 millió unciát (27 293 tonnát) hoztak a felszínre, mint egy évvel korábban. Az ezüst 2014-ben tapasztalt árfolyam gyengülése a bányásztársaságokat költséghatékonysági intézkedésekre kényszerítette, akik meglehetősen sikeresek voltak ebben, hiszen csak kevés bányabezárásra került sor.

A világ 20 legnagyobb ezüsttermelő országa

Sorrend		Ország	Teljesítmény (millió uncia)
2014	2013	Ország	Teljesítmény (millió uncia)
1	1	Mexikó	187,2	192,9
2	2	Peru	119,5	121,5
3	3	Kína	115,6	114,7
4	4	Ausztrália	59,2	59,4
5	7	Chile	39,2	50,6
6	6	Bolívia	41,2	43,2
7	5	Oroszország	45,9	42,9
8	8	Lengyelország	37,6	40,6
9	9	USA	33,4	37,6
10	10	Argentína	24,9	29,1
11	15	Guatemala	9,0	27,6
12	12	Kazahsztán	19,6	17,5
13	11	Kanada	20,8	15,5
14	13	Svédország	10,8	12,7
15	17	Marokkó	8,2	8,9
16	14	India	10,7	8,4
17	16	Indonézia	8,2	7,7
18	18	Törökország	6,0	6,6
19	23	Dominikai Köztársaság	2,8	4,5
20	19	Örményország	3,4	3,7
		A világ többi része	32,1	31,7
		Összesen	835,3	877,5

Forrás: GFMS, Thomson Reuters

A világ 20 legnagyobb ezüsttermelő cége

Sorrend		Ország	Teljesítmény (millió uncia)
2013	2014	Ország	Teljesítmény (millió uncia)
4	1	KGHM Polska Miedz S.A.	37,3	40,4
2	2	Fresnillo plc.*	39,0	40,4
5	3	Goldcorp Inc.	30,3	36,8
1	4	Glencore plc.	39,0	34,9
3	5	BHP Billiton plc.	38,2	34,0
6	6	Polymetal International plc.	27,2	28,7
7	7	Pan American Silver Corp. *	26,0	26,1
8	8	Volcan Cia. Minera S.A.A.	20,7	22,5
-	9	Tahoe Resources Inc. *	2,0	20,3
18	10	Corp. Nacional del Cobre de Chile	9,5	19,9
9	11	Cia. De Minas Buenaventura S.A.A.	18,9	19,7
10	12	Coeur Mining, Inc. *	17,0	17,2
11	13	Hochschild Mining plc.	16,6	16,2
12	14	Sumitomo Corp.	13,8	15,3
14	15	Industrias Penoles S.A.B. De C.V.	13,2	14,1
13	16	Southern Copper Corp.	13,5	13,0
16	17	Teck Resources Ltd.	11,4	12,7
17	18	First Majestic Silver Corp. *	10,6	11,7
20	19	Hecla Mining Company	8,9	11,1
21	20	Boliden A.B.	8,4	10,4

Forrás: GFMS, Thomson Reuters *elsődleges ezüstbánya társaságok

A legjobb teljesítményt a közép- és dél-amerikai ezüstbányák érték el, összességében 17 százalékkal, 40,3 millió unciával (1 252 tonnával) több szürke nemesfémet hoztak a felszínre. Guatemala önmagában 205 százalékkal, 27,6 millió unciával (858 tonnával) növelte teljesítményét, elsősorban a kiváló minőségű Escobal elsődleges ezüstbányának köszönhetően – az övé volt világszerte a legnagyobb hozzáadott mennyiség. Szintén jelentős volt Chile, Argentína és Mexikó hozzájárulása. A másik oldalon Kanada visszaesése volt a legjelentősebb, 25 százalékos, miután csak 15,5 millió uncia (453 tonna) ezüstöt termelt ki. Ázsiában a bányászat szerényebben, mindössze 3 százalékkal, 5,4 millió unciával (169 tonnával) mérséklődött, a kazahsztáni és indiai alapfém-bányák visszaesése következtében.

Az ezüsttermelésüket 2013-ról 2014-re növelők és csökkentők (millió unciában és tonnában)

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.

Az elsődleges ezüstszektor 2014-ben is tovább növekedett, 8 százalékkal, 269,5 millió unciára (8 381 tonnára). E növekedés döntő része változatlanul Amerika Csendes-óceán parti térségéhez kötődött.

A világ ezüsttermelése (Afrika, Óceániai térség, Európa, Ázsia, Közép- és Dél-Amerika, Észak-Amerika), millió unciában

A világ ezüstkitermelése, millió unciában

	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Európa
Oroszország	32,5	31,3	29,3	36,4	42,2	36,8	38,5	44,5	45,9	42,9
Lengyelország	40,5	40,5	39,6	39,0	39,2	37,6	40,8	41,3	37,6	40,6
Svédország	9,1	8,6	9,4	8,4	8,7	9,2	9,1	9,8	10,8	12,7
Törökország	5,2	6,0	7,5	10,1	12,5	12,3	9,3	7,3	6,0	6,6
Portugália	0,8	0,6	0,9	1,3	0,7	0,7	1,0	1,1	1,4	1,7
Spanyolország	0,2	0,1	0,1	0,1	0,1	0,7	1,1	1,2	1,3	1,3
Görögország	0,0	0,8	1,1	1,1	0,9	0,9	0,8	1,0	0,9	0,9
Bulgária	0,7	0,6	0,4	0,4	0,5	0,4	0,5	0,6	0,6	0,6
Macedónia	0,2	0,4	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3	0,3
Románia	0,9	0,5	0,1	0,0	0,1	0,2	0,4	0,3	0,3	0,1
Írország	0,2	0,2	0,2	0,2	0,1	0,0	0,0	0,1	0,0	0,1
Olaszország	0,1	0,1	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
A többi ország	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,1	0,1
ÖSSZESEN	90,4	89,6	89,0	97,3	105,4	99,3	101,9	107,5	105,5	108,0
Észak-Amerika
Mexikó	93,1	95,5	100,8	104,1	114,3	141,8	153,6	172,3	187,2	192,9
USA	39,2	36,7	40,5	36,0	40,2	41,2	36,0	34,1	33,4	37,6
Kanada	34,2	31,2	26,7	21,5	19,6	18,4	18,7	21,3	20,8	15,5
ÖSSZESEN	166,5	163,3	168,0	161,6	174,0	201,4	208,3	227,7	241,4	246,1
Közép- és Dél-Amerika
Peru	102,7	111,6	112,6	118,5	126,1	117,0	109,9	111,9	119,5	121,5
Chile	44,3	51,5	62,3	45,1	41,8	41,0	40,9	37,0	39,2	50,6
Bolívia	12,8	15,2	16,9	35,8	42,6	41,0	39,0	39,7	41,2	43,2
Argentína	6,1	6,9	8,2	10,8	18,0	23,3	22,8	24,5	24,9	29,1
Guatemala	0,3	1,6	2,8	3,2	4,2	6,3	8,8	6,6	9,0	27,6
Dominikai Köztársaság	0,0	0,0	0,0	0,0	0,6	0,6	0,6	0,9	2,8	4,5
Honduras	1,7	1,8	1,7	1,9	1,9	1,9	1,6	1,6	1,6	1,8
Ecuador	0,3	0,4	0,4	0,4	0,4	0,5	0,5	0,5	0,5	0,6
Nicaragua	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,2	0,3	0,3	0,4	0,5
Brazília	0,3	0,3	0,4	0,4	0,4	0,4	0,4	0,4	0,5	0,5
Kolumbia	0,2	0,3	0,3	0,3	0,3	0,5	0,8	0,6	0,4	0,4
Panama	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,1	0,1	0,0
A többi ország	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,1	0,1	0,1	0,1
ÖSSZESEN	169,1	189,8	205,9	216,8	236,6	232,9	225,7	224,3	240,3	280,6
Ázsia
Kína	67,6	75,9	79,3	84,0	86,7	94,6	102,6	111,7	115,6	114,7
Kazahsztán	26,1	25,6	22,8	20,2	19,7	17,6	17,6	17,5	19,6	17,5
India	9,9	5,9	5,7	6,8	6,2	8,2	7,5	9,0	10,7	8,4
Indonézia	9,9	7,9	8,6	8,0	7,7	6,7	6,1	5,3	8,2	7,7
Örményország	1,2	1,3	1,7	1,4	1,3	1,6	2,4	2,9	3,4	3,7
Irán	2,9	3,2	2,9	3,2	3,4	3,6	3,6	3,5	3,1	3,2
Mongólia	1,2	1,2	1,2	1,1	1,1	1,1	1,1	1,1	1,6	2,1
Üzbegisztán	2,1	2,1	2,5	1,7	1,7	1,9	1,9	1,9	1,9	1,9
Laosz	0,2	0,2	0,1	0,2	0,5	0,6	0,6	0,6	1,0	1,3
Thaiföld	0,6	0,5	0,4	0,4	0,7	0,7	0,8	1,2	1,2	1,1
Észak-Korea	0,8	0,9	0,9	0,9	0,8	0,8	0,9	0,9	0,9	0,9
Fülöp-szigetek	0,6	0,8	0,9	0,5	1,1	1,4	1,4	1,5	1,5	0,9
Szaúd-Arábia	0,4	0,3	0,3	0,4	0,4	0,3	0,3	0,3	0,6	0,7
Japán	1,0	1,1	0,4	0,4	0,4	0,3	0,5	0,6	0,5	0,5
Kirgizisztán	0,0	0,2	0,2	0,3	0,3	0,3	0,3	0,2	0,3	0,3
Tadzsikisztán	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,1	0,1	0,1	0,1
Pakisztán	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1
A többi ország	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,3	0,2	0,2	0,1	0,1
ÖSSZESEN	118,2	127,2	128,1	129,7	132,2	140,2	147,9	158,5	170,5	165,0
Afrika
Marokkó	7,9	7,6	6,9	7,8	8,9	9,9	8,0	7,5	8,2	8,9
Dél-Afrika	2,8	3,0	2,8	2,7	2,9	3,0	3,0	2,9	2,8	2,8
Eritrea	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,1	0,7	0,8	1,5
Burkina Faso	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,4
Zambia	0,3	0,3	0,3	0,3	0,4	0,4	0,4	0,4	0,4	0,4
Tanzánia	0,4	0,4	0,3	0,3	0,3	0,4	0,4	0,4	0,4	0,4
Botswana	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,2	0,2	0,2	0,3	0,3
Kongói Demokratikus Köztársaság	1,7	2,2	2,3	1,1	0,0	0,2	0,4	0,4	2,0	0,3
Zimbabwe	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1
Etiópia	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1
Ghána	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1
A többi ország	1,1	1,2	0,4	0,3	0,1	0,1	0,1	0,2	0,2	0,1
ÖSSZESEN	14,6	15,0	13,2	12,8	13,0	14,3	12,9	13,1	15,4	15,4
Óceániai térség
Ausztrália	77,4	55,6	60,4	61,9	52,4	60,4	55,5	55,5	59,2	59,4
Pápua Új-Guinea	2,2	1,6	1,4	1,6	2,2	2,1	3,0	2,6	2,9	2,8
Új-Zéland	1,5	1,1	0,6	1,0	0,5	0,4	0,3	0,2	0,2	0,2
A többi ország	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
ÖSSZESEN	81,1	58,4	62,4	64,6	55,0	63,0	58,7	58,3	62,3	62,4
A VILÁG ÖSSZESEN	639,9	643,3	666,6	682,7	716,3	751,2	755,3	789,3	835,3	877,5

Forrás: GFMS, Thomson Reuters/The Silver Institute

Bányatermelés Amerikában (Mexikó, Kanada, Argentína, USA, Peru, Chile, Bolívia, egyéb), millió unciában

Ezüst kitermelési kilátások

Az ezüstbányák kínálata három éve erősen növekszik, 2012-2013-ban elsősorban az ólom/cink szektor, 2014-ben az elsődleges ezüstbányák révén. Feltűnő, hogy 2014-ben a növekedést csupán néhány bánya okozta: a legjelentősebb mértékű a Penasquito (ólom/cink), a Ministro Hales (réz) és az Escobal (elsődleges ezüst) bányák hozzájárulása volt.

Az ezüst forrás fémeinek bányászata, ezer tonnában

	2010	2011	2012	2013	2014	Éves vál-tozás (%)
Ólom	4 168	4 644	5 035	5 435	5 312	-2
Cink	12 346	12 590	13 111	13 190	13 433	2
Réz	15 968	16 047	16 624	18 002	18 270	1
Arany (tonna)	2 742	2 846	2 875	3 061	3 133	2

Forrás: GFMS, Thomson Reuters, LME, ILZSG

Ám a 12 éve tartó trend 2015-ben megtörhet, s az ezüsttermelés akár 4 százalékkal csökkenhet 2014-hez viszonyítva. A nemesfémek és az alapfémek három éve tartó árcsökkenése miatt ugyanis egyre kevesebb új bányafeltárásra került sor. Mindössze a Cerro Negro és a Concheco projektektől várható érdemi kínálatbővülés, ám ezek nem elégségesek ahhoz, hogy pótolják a más bányák kimerülése miatti termeléskiesést. A Fresnillo és a Cannington bányákból felszínre hozott fémek minősége a korábbinál alacsonyabb lehet, miközben a KGHM termelése is eshet az idén. Általánosságban elmondható, hogy a mostani alacsony fémárak nem ösztönzik a befektetőket meglévő bányáik kapacitásnövelésére, és kiváltképp nem új bányanyitásokra.

Az ezüst forrásfémek átlagára (dollár/tonna)

	2010	2011	2012	2013	2014	Éves vál-tozás (%)
Ólom 3 havi	2 172	2 390	2 073	2 157	2 113	-2
Cink 3 havi	2 185	2 210	1 964	1 940	2 167	12
Réz 3 havi	7 555	8 825	7 946	7 346	6 828	-7
Arany (dollár/uncia)	1 225	1 572	1 669	1 411	1 266	-10

Forrás: GFMS, Thomson Reuters, LME, ILZSG

Az ezüst és a forrásfémei (ólom, cink, arany, réz) árának változása, 2011. I. negyedév=100

Az elsődleges ezüstbányákból származó kínálat 8 százalékkal emelkedett 2014-ben, ez volt a fő hajtóereje a globális növekedésnek.

Az ezüst forrásfémeinek termelése, millió uncia

	2013	Arány az össz-termelésből (%)	2014	Arány az össz-termelésből (%)	Éves vál-tozás (%)
Elsődleges	248,5	30	269,5	31	8
Arany	107,1	13	110,1	13	3
Ólom/cink	304,1	36	310,6	35	2
Réz	168,5	20	179,8	20	7
Egyéb	7,1	1	7,5	1	5

Forrás: GFMS, Thomson Reuters

A globális fémbányászat (ezüst,ólom, cink, arany, réz) változása, 2010=100

Ezüstbányák kitermelési költségei

Az ezüstbányászat készpénzköltsége immár második éve csökken, 2013-hoz viszonyítva 16 százalékkal lett alacsonyabb, 7,74 dollár/uncia 2014-ben. Az éves ezüst átlagár 20 százalékkal, 19,08 dollárra esett, mely miatt az egyszerű készpénz margin/haszon unciánként 11,34 dollár lett. Ez első ránézésre vonzó, ám éves szinten 22 százalékkal kisebb, s ráadásul nincsenek benne a tőke-, a vállalati rezsi- és a kutatási költségek.

Az ezüstbánya-termelési költségek, dollár/uncia a vizsgált bányáknál

	2011	2012	2013	2014
Teljes készpénzköltség	8,1	9,19	9,18	7,74
Átlagos ezüst fix ár	35,12	31,15	23,79	19,08
Mintaméret (millió uncia)	164,2	167,5	178,2	207,5

Forrás: GFMS, Thomson Reuters

Történelmi ezüst készpénzköltségek, USD/uncia 2014-es átlag ezüstár 19,08 USD/uncia

Ezüstbányák készpénzköltsége 2013-2014 Ezüstár, egyszerű margin, készpénzköltségek

A jobb oldali ábrán figyelemre méltó, hogy a termelés legolcsóbb 40%-a kb. azonos készpénz költséggel működött, és csak a termelés felső 60%-a vált olcsóbbá. (az adatok a globális termelésnek mindössze 25%-án alapulnak.)

Az ezüstbányák árfolyam fedezeti ügyletei

A delta tényezővel kiigazított hedge book 15,8 millió unciával (492 tonnával) bővült, ami 2013 végéhez képest több mint kétszeres növekedést jelent, miután a hedge book két évnyi erőteljes csökkenést követően a 2013-as évet 13,7 millió unciával, 427 tonnával zárta. Ám a 2014-es nagyarányú bővülés ellenére a 2014 végi állomány még így is kevesebb, mint a harmada a 2011-es 96,2 millió unciás (2 993 tonnás) rekordszintnek. A hedge book fontos indikátor, mert azt mutatja, hogy a bányák a 2014-2015 év eleji ezüstárfolyamot nem tartják elég magasnak ahhoz, hogy előre lefedezzék a kitermelésüket.

Meglévő (delta tényezővel kiigazított és határidős) fedezeti pozíciók, millió uncia

A globális Hedge Book érzékenysége Nettó eladási és vételi, határidős, millió uncia

Ezüstpiac I. – A kereslet és a kínálat

Ezüstpiac II. – Árak

Ezüstpiac III. – Befektetési ezüst forgalom 2014

Ezüstpiac IV. – Ezüstbányászat

Ezüstpiac V. – A világ felszíni ezüstkészletei

Ezüstpiac VI. – Fizikai ezüst kereskedelem

Az ezüstpiac VII. – Ipari felhasználás

Ezüstpiac VIII. – Ékszerek és ezüstáruk gyártása és kereskedelme

Forrás: World Silver Survey 2015, Conclude Zrt.